Deepdive Reverse Convertible Bonds
Refresher zur Funktionsweise
Ein Reverse Convertible Bond (RCB) ist ein Wertpapier mit einer festen Laufzeit. Wie bei herkömmlichen Anleihen erhältst du bei einem RCB eine feste Zinszahlung, die meist deutlich über Marktzinsniveau liegt. Die Rückzahlung des Investments ist von der Preisentwicklung eines dem RCB zugrunde liegenden Basiswertes (bspw. Aktien) abhängig. Der Ausübungspreis (Strike Price) dieses Basiswertes wird bei der Emission der Anleihe festgelegt.
Für die Rückzahlung des RCB gibt es zwei Möglichkeiten:
- Liegt der Kurs des Basiswertes am Bewertungstag auf oder über dem Strike Price, so erhältst Du am Rückzahlungstermin 100 % des Nennbetrages
- Liegt der Referenzpreis am Bewertungstag unter dem Strike Price, bekommst Du Aktien des Basiswertes in einer vorab festgelegten Anzahl geliefert. Die gelieferten Aktien haben in diesem Szenario meist einen unrealisierten Buchverlust, da der Basiswert unter Deinem Einstandspreis (Strike Price) liegt.
In beiden Szenarien bekommst Du zusätzlich die Zinsen auf Dein eingesetztes Kapital ausgezahlt. Meist sind die RCBs so strukturiert, dass Du die Zinsen schon vorab über die Laufzeit ausgezahlt bekommst.
Wieso in RCBs investieren und nicht einfach Aktien kaufen?
Das Marktumfeld ist häufig geprägt von vielen Unsicherheiten.
Erhebliche makroökonomische Herausforderungen, extreme Inflationsraten und langsameres Wirtschaftswachstum wirken oft negativ auf den Aktienmarkt.
Solche Szenarien können gute Bedingungen für den Einsatz von RCBs im Depot bieten, denn diese Produkte gewähren dem Anleger für die Übernahme des Marktrisikos einen attraktiven Kupon, der in der Regel deutlich über dem allgemeinen Marktzinsniveau liegt. RCBs können sich dabei für unterschiedliche Marktsituationen eignen. Während sich mit einem direkten Kauf von Aktien nur bei steigenden Kursen und Dividenden Gewinne generieren lassen, können RCBs auch bei nur seitwärts tendierenden oder leicht fallenden Märkten attraktive Erträge erwirtschaften.
Im Gegenzug verzichtet der Anleger auf Dividenden der zugrunde liegenden Aktien und trägt begrenzt das Aktienkursrisiko des Basiswerts sowie das Ausfallrisiko des Emittenten der Aktienanleihe.
Einige Vorteile von RCBs:
- RCBs sind aufgrund des Sicherheitspuffers gegen Kursverluste der zugrunde liegenden Aktie beziehungsweise eines Aktien-Baskets bis zu einem festgelegten Kurs geschützt.
- Beim Investment in RCBs erhältst Du feste, deutlich über dem Marktniveau liegende Zinszahlungen, die unabhängig von der Wertentwicklung des Basiswertes gezahlt werden.
- Durch garantierte regelmäßige Zinszahlungen hast Du gut planbare Cash-Zuflüsse und bist nicht von der Kursentwicklung von Aktien abhängig, um zu wissen wie viele Erträge Du erwirtschaftest
- Du bist nicht im Investment gefangen und kannst RCBs jeden Tag verkaufen, sofern Du auf das Kapital zurückgreifen musst. Unsere RCBs sind börsentäglich handelbar
Warum habe ich einen Risikopuffer gegenüber einem Direktinvestment in Aktien?
Der garantierte Zinssatz (Kupon), den man bei einem Investment in einen RCB erhält, ist eine Art Risikopuffer für Verluste aus einer negativen Kursentwicklung der zugrunde liegenden Aktie, da man teils zwar Buchverlust bei der Aktie verkraften muss, aber erhaltene Kupon-Gewinne gegenüberstellen kann, was den Buchverlust (teils) kompensieren kann.
Zusätzlich wird der Strike Preis meist unter dem aktuellen Kurswert der zugrunde liegenden Aktie festgelegt, sodass man auch hierüber einen zusätzlichen Puffer bei einem Kursverlust des Underlyings hat. Bei einem Strike von 90% ist man beispielsweise erst ab einem Kursverlust von >10% des Underlyings in der Verlustzone - bei einem Aktieninvestment unmittelbar, ohne Puffer.
Wer emittiert RCBs?
Wir arbeiten ausschließlich mit bonitätsstarken Großbanken zusammen, welche die RCBs nach unseren Spezifikationen emittieren.
Welche Faktoren beeinflussen den Preis des RCB negativ?
- fallende Kurse des Basiswerts
- allgemeines Zinsniveau steigt
- steigende Volatilität (Häufigkeit und Intensität von Kursänderungen) des Basiswerts, da eine Neuauflage des selben RCBs eine höhere Rendite hätte
Umgekehrt können die Faktoren wertsteigernd auf den RCB wirken. Einzelne Marktfaktoren können jeder für sich wirken, sich gegenseitig verstärken oder aufheben.
Wieso sind die angebotenen Zinssätze erheblich über traditionellen Anleihen wie Corporate oder Government Bonds?
Die höheren Zinssätze kompensieren die fehlende Gewinnchance bei Kurssteigerungen des Basiswerts sowie honorieren das höhere Risiko durch die Abhängigkeit von zu Grunde liegenden Aktien.
Können RCBs vor Laufzeitende verkauft werden?
Ja, die RCBs können jederzeit an den Emittenten verkauft werden.
Was hat NAO anderen Anbietern von RCBs voraus?
Unser Team macht sich Gedanken, welche Branchen, Regionen und Geschäftsmodelle aktuell und auf die Sicht von 12 Monaten spannend für ein Investment sein können und entwickeln daraus individuelle Körbe mit schematisch zueinander passenden Unternehmen.
Diese Körbe werden dann individuell und exklusiv für die NAO Community von Partnerbanken emittiert und auf unserer Plattform als Investment angeboten.
Bei der Auswahl der Körbe werden die speziellen Eigenschaften von RCBs berücksichtigt, damit die Investments ein möglichst interessantes Chance-Risiko-Profil haben.
Welche Risiken sind mit einem Investment in RCBs verbunden?
Genauere Angaben zum Risiko der einzelnen Investitionsmöglichkeiten findest du in der jeweiligen Risiko-Dokumentation.
Hast du weitere Fragen zu Aktienanleihen?
Kontaktiere uns über das Kontaktformular und bekomme ganz bequem einen Rückruf von unserem Expertenteam.
